导语：软硬诱惑的谷歌，依然有了与OpenAI、英伟达一决高下的本钱，其强猛进度卓越了许多东说念主的念念象。
李平/作家 砺石营业评述/出品
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营收冲破4000亿好意思元
前不久，谷歌母公司Alphabet（下称：谷歌）公布了2025年第四季度事迹以及2025年全年财报。数据露馅，2025年第四季度，谷歌总营收录得1138.28亿好意思元，同比增长18%，净利润345亿好意思元，同比增长30%；稀释每股收益2.82好意思元，同比增长31%，三项中枢方针均超出华尔街一致预期。
从2025年全年来看，谷歌总营收范围达到4，028亿好意思元，同比增长15%，谷歌也成为历史上首家年营收冲破4，000亿好意思元的科技公司。净利润方面，谷歌2025年净利润达到1321.7亿好意思元，同比增长32%，主要得益于AI技能落地与谷歌云业务的高速延迟。
对此，Alphabet首席践诺官桑达尔·皮查伊在财报声明中示意，2025年第四季度关于谷歌来说是“一个阐述极为出色的季度”，公司年度营收初次冲破4000亿好意思元，搜索、云与订阅业求达成了持续延迟。同期，Gemini诳骗也达成了权臣的范围与深度增长，月活跃用户达到7.5亿，更关节的方针是用户参与度的跃升，包括使用频率、会话深度和用户留存率在人人各平台均权臣改善。
从营收组成上看，谷歌主营业务共分为谷歌处事、谷歌云以及谷歌其他投资（东说念主工智能、机器东说念主、自动驾驶汽车、医疗）三部分；其中，谷歌处事又分为告白业务和谷歌其他（Google Play、硬件、YouTube订阅收入）两部分，而告白业务主要由搜索、YouTube和相聚定约告白三部分组成，属于谷歌最为中枢的基本盘业务。
财报露馅，2025年第四季度，谷歌搜索告白业求达成营收630.73亿好意思元，同比增长16.7%，卓越分析师预期的614亿好意思元，基本盘阐述谨慎。对此，谷歌经管层在电话会议中示意，搜索业务的蕃昌主要得益于垂直边界的蕃昌，尤其是零卖业拉动了告白商阐述。
谷歌云业求达成营收176.64亿好意思元，同比增长48%，这一增永久高于云策划行业平均增速，同期也显着优于竞争敌手微软Azure的同期阐述。适度2025年年末，谷歌云的年化营收依然卓越700亿好意思元，未履行订单金额高达2400亿好意思元，同比增长超一倍，主要由企业AI基础设施、企业AI处置有策划以及中枢谷歌云平台产物需求激增驱动。
在营收保持高增长的同期，谷歌云业务盈利能力也有了显着的提高。2025年第四季度，Google Cloud营业利润率从上一年的17.5%飙升至30.1%，运渔利润达53.13亿好意思元，同比增幅高达154%。在履历了数年的高本钱参预之后，谷歌云业务依然迎来收货期。
其他业务方面，YouTube告白达成营收114亿好意思元，同比增长9%，略低于商场预期的118亿好意思元。有分析以为，2024年同期的好意思国大选所带来的政事告白高基数效应成为油管告白本季度营收不足预期的一个主要原因。以YouTube会员订阅、Google Play以及Pixel硬件等为主的其他收入共达成营收136亿好意思元，主要得益于YouTube会员以及Google One等业务的增长。
包括自动驾驶公司Waymo以及生命科学部门Verily等在内的非中枢业务部门（Other Bets）达成销售收入3.70亿好意思元，较上年同期（4亿好意思元）下降8%，净耗费高达36亿好意思元，主若是因为Waymo在本季度说明了21亿好意思元的职工股权抵偿用度。而就在四季度财报发布的前几天，Waymo通知完成160亿好意思元新一轮融资，投后估值达1，260亿好意思元，Waymo也成为人人首家估值冲破千亿好意思元的Robotaxi超等独角兽。
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本钱开支翻倍引争议
合座来看，在AI的助力之下，谷歌四季度事迹全面超出此前的商场预期。然则，由于公司2026年本钱支拨（1750亿至1850亿好意思元）相通大幅超出了投资者的预期，谷歌股价在财报公布之后一度着落卓越6%，谷歌的长久主义与华尔街的事迹短视再次迎来一次首要不合。
数据露馅，2025年第四季度，谷歌本钱支拨达到279亿好意思元，较客岁同期的143亿好意思元接近翻倍。2025年全年，谷歌本钱开支最终录得914.5亿好意思元，较上一年同期（525亿好意思元）增长77%。由此策划，谷歌2026年度本钱开支增幅接近100%。
对此，谷歌CEO桑达尔·皮查伊在财报电话会议上示意，对AI的参预和相干基础设施竖立正在全面带动营收和增长。为餍足客户需求，并把合手往日不休扩大的发展机遇，瞻望2026年本钱支拨将在1750亿至1850亿好意思元之间，这笔支拨主要用于处事器和数据中心基础设施，以复旧东说念主工智能的发展。
频年来，二级商场投资者依然先后屡次关于谷歌的高本钱开支示意“动怒”。2024年上半年，谷歌本钱开支达到250亿好意思元，同比简直翻倍。出于投资者对其本钱支拨过高的担忧，谷歌股价在2024年第三季度履历了显着的下滑，总市值挥发卓越5000亿好意思元。
2024年第四季度财报数据露馅，谷歌当季本钱支拨达到140亿好意思元，同比增长30%，显着跳跃了此前约130亿好意思元的指令。与此同期，为了支吾高性能策划芯片供给不足的问题，谷歌决定在2025年汗漫加码本钱开支用于扩展AI基建，瞻望本钱开支高达750亿好意思元，时时彩app官方下载比大宗预期的588亿好意思元跳跃约30%。财报公布次日，谷歌股价跌超7%，市值通宵时分挥发卓越1800亿好意思元。
但从过自后看，投资者关于谷歌“过度投资”的担忧显着有些杞东说念主忧天。从2025年全年来看，谷歌实质的本钱开支金额（914.5亿好意思元）依然大幅超出了最初的预期数据（750亿好意思元），但这并莫得贫窭谷歌事迹的超预期增长以及股价的飙升。2025年全年，谷歌股价累计上升约66%，创下自2009年金融危急以来的最好年度阐述，并与英伟达一同置身4万亿好意思元市值俱乐部。
事实上，自ChatGPT横空出世以来，关系搜索引擎将被颠覆的谈论便不息于耳，谷歌也被贴上了“中年危急”的标签。然则，所谓谷歌将沦为“下一个雅虎”的担忧并莫得成为履行。
相背，跟着Gemini 3大说话模子、Nano Banana图像生成模子、Veo3视频生成模子以及TPU芯片等一系列重磅产物的推出，阐扬长久主义的谷歌最终照旧夺回了AI技能制高点，公司股价也随之飙升。而正如谈论机构DA Davidson的分析师Gil Luria所说，“谷歌云的增永久超预期，何况更病笃的是，这是几年来初次卓越微软Azure的增长速率。这似乎评释了，谷歌增多本钱支拨是合理的。”
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从Gemini 3到TPU芯片
2025年11月19日，谷歌崇敬推出了最新的Gemini 3系列东说念主工智能模子，并同步上线Gemini 3 Pro预览版。据悉，Gemini 3配备100万token高下文窗口，在图像、视频、音频与代码的深度会通处理上达成了里程碑式的冲破，让AI具备荟萃复杂场景、跨模态分析与自主践诺任务的详尽能力。
在一项涵盖人人学问、逻辑推理、数学及图像识别等多科成见测试中，Gemini 3得分均权臣着手于包括ChatGPT在内的其他公司的最新模子。凭借着跃进式的得分提高、巨大的多模态蚁协力、愈加各种化的UI以及惊艳的前端能力，Gemini 3被平常以为是刻下性能顶尖的AI模子之一，同期也被视为谷歌在AI竞赛中从头占据高点的病笃节点。
事实上，从上一代Gemini 2.5启动，谷歌在“前沿模子”上的实力就依然迟缓追上致使超越竞争敌手。而跟着Gemini 3 Pro的推出，谷歌更是有了与OpenAI正面PK的实力。对此，就连硅谷大佬、软件公司赛富时（Salesforce）首席践诺官马克·贝尼奥夫（Marc Benioff）曾公开示意，Gemini 3在推理、速率和多模态能力方面达成了“豪恣”的飞跃，其本东说念主在Gemini 3上仅花了两小时后便不念念再回到ChatGPT。
与此同期，谷歌还同步推出了全新的AI设备平台Google Antigravity，为设备者提供构建自主智能体（Agent）的全栈器用链。通过该平台，设备者不错更松驰地构建具备任务盘算、器用调用和多措施践诺能力的AI诳骗，鼓动AI从“助手”向“和谐伙伴”编削。
财报数据露馅，适度2025年年末，Google Gemini月活用户冲破7.5亿，较2025年Q3净增1亿，距离ChatGPT（月活8.1亿）只须6000万东说念主的差距。此外，在企业客户的维度上，Gemini还得手匡助Google拿下了苹果这一分量级客户，激刊行业巨震。
2026年1月12日，苹果与谷歌发布归并声明，通知达成多年和谐契约。证据契约，下一代苹果基础模子（Apple Foundation Models）将基于谷歌的Gemini模子偏执云技能构建，这些模子将为往日的苹果智能功能提供复旧，包括本年行将推出的愈加个性化的Siri。
在这一重磅音讯的刺激下，谷歌市值初次冲破4万亿好意思元大关，成为继英伟达、微软、苹果之后的第四家冲破4万亿好意思元的上市公司。
值得翔实的是，Gemini 3使用的是谷歌自家TPU芯片，而非驱动OpenAI系统的英伟达芯片。因此，Gemini 3的得手一度让二级商场产生了“TPU狂躁”。2025年11月25日，英伟达股价早盘大跌超7%，总市值一日内挥发1150亿好意思元。
如果说Gemini 3的发布让谷歌在大模子边界得手逆袭，那么TPU芯片的外供又让谷歌有了叫板英伟达的本钱。
据悉，谷歌加快器TPU（Tensor Processing Unit，张量处理单位）是谷歌自主研发的东说念主工智能专用芯片，主要用于加快机器学习和AI策划任务。2015年，谷歌第一代TPU在十分守秘景况下问世，而后主要为搜索、Gemini模子等里面处事所瞎想，已酿成巨大的里面需求闭环。2023年10月，谷歌第七代TPU（TPU v7，代号Ironwood）崇敬问世，其性能较第六代TPU提高了10倍，单芯片算力达到1 exaFLOP（FP8精度）。罕有据露馅，TPU v7在推理能效上较英伟达A100提高1.9倍，更适配Agent型AI的及时策划需求。
此外，手脚TPU历史上第一款专用推理芯片，谷歌TPU v7具有更为显着的成本上风。伯恩斯坦谈论数据露馅，同等算力下TPU的能耗成本比英伟达H100低42%，硬件采购价仅为后者的50%-70%。因此，对Meta等年算力支拨超百亿好意思元的科技巨头而言，转向TPU就意味着每年勤俭数十亿好意思元。
{jz:field.toptypename/}2025年10月，AI创业公司Anthropic通知将使用多达100万个谷歌TPU芯片来检会其Claude大模子，总价值达到数百亿好意思元。除了Anthropic以外，谷歌TPU的外部客户名单还包括苹果、Meta、Cohere等巨头。摩根士丹利最新研报数据露馅，谷歌TPU在2027年的产量预测从约300万块大幅上调至约500万块，增幅约67%，TPU外售正成为谷歌一项出路强大的新业务。
在AI武备竞赛日益尖锐化的配景下，谷歌凭借高强度的研发参预以及立异的AI技能堆栈形状（AI infrastructure、Models、AI Platform、AI Agents）构筑了私有的算力护城河，在TPU芯片、东说念主工智能超等策划机架构、软件以及大模子等各个层面均保持着极强的竞争力，进而领有了“拳打OpenAI，脚踢英伟达”的实力。显着，软硬诱惑的谷歌依然有了与英伟达一决高下的本钱，其往日发展值得进一步期待。
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